连平：下半年M2增速在信贷和财政因素推动下可能企稳甚至反弹

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中国证券网讯 4日，交通银行首席经济学家连平预测，2018年下半年，信贷增速可能维持在12.5%至13.0%的区间，全年信贷增量为16万亿元左右；社融增速为10%左右，社融增量为17.5万亿元左右；M2增速可能企稳甚至反弹。同时，下半年人民币对美元可能仍有一定幅度的贬纸，但幅度较为可控。

连平是在交通银行金融研究中心举办的“2018年下半年宏观经济金融展望”发布会上透露上述信息的。

连平表示，当前货币信贷增速小幅下滑，社融结构调整体现信用紧缩压力。在金融去杠杆和监管加强后，表内融资难以充分承接表外融资需求的状况，在下半年仍可能持续。近期人民银行定向降准等支持措施，可能会对下半年信贷投放产生一定程度的积极影响。

“影响下半年社融运行的醉重要因素仍是金融去杠杆和监管政策。”连平说。

他指出，就目前委托贷款和信托贷款的规模而言，其中仍会有大量到期不能续作的贷款，将对社融存量同比增速形成拖累。但考虑到人民银行在信贷定向支持方面的适度放松政策，对冲之后，社融增速回落的趋势可能放缓。

连平预计，下半年信贷增速很可能维持在12.5%至13.0%区间内，全年信贷增量为16万亿元左右；社融增速为10%左右，社融增量为17.5万亿元左右。

此外，连平认为，下半年M2增速在信贷和财政两大因素的推动下可能企稳甚至反弹，社融与M2增速背离收窄。他表示，当前信贷平稳较快增长将有助于M2企稳。下半年影响M2增速的因素主要来自四个方面。一是央行定向调控政策将围绕增强信贷支持实体经济力度展开；二是下半年财政支出力度可能较上半年明显加大；三是表外不合规融资的存量到期不再续作的压力依然存在；四是美国加息节奏快于市场预期，欧盟QE规模逐渐放缓，新兴市场国家可能会遭遇跨境资金流出的压力。

在汇率方面，连平判断，下半年美国经济继续稳步向好，美国和欧元区、日本央行货币政策分化，美元仍有上行动力，人民币仍将面临贬纸压力。但中国经济运行总体平稳、财政赤字率不高、国际收支基本平衡、外债指标较为健康、外汇储备充足有利于维持市场对人民币的信心。综合考虑，下半年人民币对美元仍可能有一定幅度的贬纸，但幅度较为可控。

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